УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМ СОСТОЯНИЕМ ПРЕДПРИЯТИЯ С ПОЗИЦИИ ЭФФЕКТИВНОГО РИСК-МЕНЕДЖМЕНТА

 

Киров 2008

УДК 330.131.7 ББК 65.05 У053 К-21

Каранина Елена Валерьевна

Управление финансовым состоянием предприятия с позиции эф­фективного риск-менеджмента: Монография - Киров, Московский университет государственного управления, 2008

В монографии представлена характеристика методологических и методических аспектов формирования эффективного риск - менеджмента организации. Определены основные компоненты и этапы реализации методики оценки финансового состояния с пози­ции рисков. Представлены авторские методы и механизмы реали­зации системного подхода к управлению рисками на основе показа­телей финансового состояния и формирования портфеля рисков. Определены методологические механизмы управления валютным риском, оценки финансовой позиции предприятия с целью форми­рования стратегии финансового развития. Материалы исследования могут быть полезны для управленческого персонала, практикую­щих экономистов и риск-менеджеров, аспирантов, преподавателей экономических вузов, а также студентов, обучающихся по эконо­мическим специальностям.

УДК 330.131.7 ББК 65.05 У053

© Каранина Елена Валерьевна, 2008

© Кировский филиал Московского университета государственного управления

Содержание

TOC o "1-3" h z Введение............................................................................................................................................. 4

1. 
Теоретические и методологические основы формирования эффективной системы управления рисками (риск-менеджмента).......................................................................................................................... 7

1.1. 
Сущность и классификации предпринимательских рисков.................................................. 7

1.2. 
Методологические аспекты оценки и анализа рисков........................................................ 14

1.3. 
Методы управления рисками............................................................................................... 21

1.4. 
Организация риск-менеджмента на предприятии............................................................... 28

2.  Методика оценки финансово-хозяйственной деятельности предприятия с учетом финансовых рисков    32

2.1. 
Анализ финансового состояния с учетом фактора риска................................................... 32

2.1.1. Оценка риска структуры активов по степени их ликвидности и

платежеспособности................................................................................................................. 32

2.1.2.Оценка риска потери финансовой устойчивости........................................................... 36

2.1.3. 
Оценка риска на основе относительных показателей................................................... 38

2.1.4. 
Оценка рентабельности................................................................................................... 42

2.2. 
Модели............................. прогнозирования риска финансовой несостоятельности....... 43

2.3. 
Специфические показатели оценки риска........................................................................... 48

2.4. 
Комплексная.................. оценка предприятия по уровню финансового риска....... 49

3.  Формирование системы риск-менеджмента организации.................................................... 53

3.1. Разработка организационного механизма риск-менеджмента........................................... 53

3.2.SWOT-анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия и оценка финансовой позиции с целью формирования стратегии развития предприятия....................................................................... 57

3.3. 
Формирование портфеля рисков предприятия................................................................... 61

3.4. 
Разработка решений по совершенствованию управления валютными рисками............... 62

Заключение...................................................................................................................................... 73

Список литературы........................................................................................................................ 77

Приложения

Введение

Рыночная среда характеризуется не только наличием имеющихся воз­можностей для развития компаний, но и угрозами в виде неопределенности внешних условий, изменчивости внутренних факторов производства, оказы­вающих негативное воздействие на основные виды деятельности предпри­ятий.

На непредсказуемом, быстро меняющемся рынке, коммерческий успех предприятий в конкурентной борьбе, связан с возникновением новых факто­ров рисков, что в свою очередь предъявляет повышенные требования к раз­работке упреждающей системы управления организацией, адекватно реаги­рующей на эти изменения. Следовательно, в рыночных условиях управление риском имеет приоритетную роль в системе управления организацией.

Одним из критериев новой функции управления может стать выявле­ние и оценка «поведения» рисков, позволяющая определять направления по­зиционирования управленческих ресурсов и активов предприятия.

Рассмотрение оперативных и стратегических задач организации через призму риска, позволяет получить достаточно достоверную для менеджера картину (сценарий) развития окружающей среды и соответствующим обра­зом подготовится к ним. Такой подход позволяет избежать «провалов» при использовании известных моделей в решении практических задач, т.е. пол­нее учитывать негативно влияющие факторы внешней и внутренней среды. Следовательно, создание подсистемы риск-менеджмента в системе управле­ния предприятием является актуальной задачей [17, с. 68].

Предметом исследования является формирование системы эффектив­ного управления финансовыми рисками предприятия.

Целью настоящей работы является исследование проблемы управле­ния рисками предприятия и формирование эффективной системы риск - менеджмента организации на основе оценки финансового состояния с учетом

фактора риска.

Для достижения указанной цели были поставлены и решены следую­щие задачи:

•  Определить понятие риска, систему рисков в менеджменте орга­низации, определить место и специфику рисков;

•  Представить различные подходы к классификации и оценке

рисков;

•  Определить принципы и методы управления рисками деятельно­сти коммерческой организации.

•  Сформировать этапы построения эффективного риск - менеджмента на предприятии;

•  Представить методику анализа финансового состояния предпри­ятия с позиции оценки рисков;

•  Сформировать систему мер, направленную на снижение частоты реализации рисков и степени ущерба для предприятия.

Поставленные цель и задачи определяют структуру работы, которая состоит из трех глав.

В первой главе рассмотрены теоретические аспекты управления рис­ками организации. В частности для целей данной работы выбран подход к определению понятия риска, показана системная значимость эффективного управления рисками для эффективности всей организации. Здесь же рас­смотрены основные походы к измерению рисков, принципы и методы управ­ления рисками, сложившиеся в практике отечественных и зарубежных ком­паний.

Во второй главе представлена методика финансового состояния пред­приятия с учетом фактора риска. В частности рассмотрены: риск структуры активов по степени их ликвидности и платежеспособности, риск потери фи­нансовой устойчивости, модели прогнозирования финансовой несостоятель­ности. Проведена комплексная оценка предприятия по уровню финансового

риска, а также рейтинговая оценка финансового состояния предприятия.

В третьей главе представлен комплекс мер, направленных на сниже­ние степени влияния на эффективность организации выявленных рисков. А именно, разработан организационный механизм риск-менеджмента, прове­дена оценка финансовой позиции предприятия с целью формирования стра­тегии развития, сформирован портфель рисков предприятия, выявлен наибо­лее влияющий на деятельность предприятия риск и разработаны решения по совершенствованию управления этим риском.

Методическую основу исследования составили концепции и взгляды отечественных и зарубежных экономистов, статьи периодических изданий, материалы научных семинаров и конференций, связанные с проблемами риска. А также в работе применяются практические пособия таких авторов как Бланк И.А, Балабанов И.Т., Минат В.Н, Хохлов Н.В., Ступаков В.С., То - каренко Г.С и другие связанные с вопросами управления рисками, управле­ния финансовой системой предприятия, реализации управленческих решений в области управления рисками.

1. Теоретические и методологические основы формирования эффективной системы управления рисками (риск-менеджмента)

1.1. Сущность и классификации предпринимательских рисков

В словаре русского языка С.И. Ожегова под риском понимается «возможная опасность», «действие, в надежде на счастливый исход», а в словаре Н.Вебстера риск определяется как «опасность, возможность убытка или ущерба». Определение С.И. Ожегова более широкое, чем определение словаря Н.Вебстера, который сводит риск в основном к экономическим по­терям.

В современной научной литературе риск представляет собой слож­ную экономическую управленческую категорию, при определении которой используются следующие подходы ( рис.1):

Рис. 1. Возможные подходы в определении риска

• Определение риска с позиций финансовых результатов деятельно­сти организации, т.е. определение риска как экономической или финансовой категории. Наиболее распространенной характеристикой этого подхода явля­ется опасность (возможность) потерь ресурсов или недополучения доходов, либо появление дополнительных расходов сверх предусмотренных прогно­зом [5, с. 112].

• Определение риска с точки зрения возможных отклонений от пла­нируемого хода событий, т.е. определение риска как категории отклонения от цели. Риск - это возможность отклонения каких-либо величин от некоторых ожидаемых значений.

Определение риска с позиции возможности наступления какого - либо неблагоприятного события, т.е. определение риска как вероятностной категории. Риск - это вероятностное событие, в результате наступления кото­рого возникают неблагоприятные финансовые последствия в виде потери своих ресурсов или ожидаемого дохода [6, с. 193].

Таким образом, даже самый краткий обзор литературы показывает наличие неустоявшегося понятийного аппарата в теории рисков.

Все приведенные определения страдают одним существенным недос­татком: в них отсутствует менеджер (субъект, принимающий решения), без которого риска как события быть не может. Это следует из того, что риск имеет как объективную, так и субъективную природу.

Объективная природа заключается в том, что на менеджера при при­нятии им тех или иных решений существенное влияние оказывают окру­жающая его обстановка, условия, обстоятельства, которые называются фак­торами риска.

Субъективная природа риска заключается в том, что именно менед­жер, как субъект предпринимательства, принимает то или иное решение.

Исходя из объективной природы риска, факторы риска (политиче­ские, экономические, финансовые и т.д.) в основном существуют независимо от воли или желания отдельных субъектов предпринимательства. Как прави­ло, на объективные факторы риска субъект предпринимательства или не мо­жет оказать какое-либо воздействие, или может, но очень ограниченное.

8

Опасность получения неблагоприятного результата появляется тогда, когда субъект предпринимательства, принимающий, то или иное решение, «вторгается» в область объективных факторов риска (рис.2). В результате возникает область рискованных решений, т.е. область решений с неясным ре­зультатом (ситуация риска). Поэтому необходимо сформулировать такое оп­ределение риска, которое учитывало бы данные особенности.

Ситуац

ия риска

Рис. 2. Формирование области рискованных решений

В связи с данными рассуждениями можно дать следующее определе­ние риска. Риск - возможность (опасность) наступления такого события, в результате которого субъект, принявший решение, теряет полностью или частично свои ресурсы, недополучает ожидаемый доход или несет дополни­тельные материальные и финансовые расходы [33, с. 16].

В данном определении риск представлен как многоаспектная категория, в которой ключевыми терминами являются: возможность (опасность), собы­тие, субъект, решение, последствие рисского события. Приведенное опреде­ление риска предполагает, что риск возникает тогда, когда решение прини­мается при наличии нескольких альтернатив. Вместе с тем данное определе­ние указывает на следующие важные моменты [23, с. 125]:

-  риск рассматривается по отношению к цели, на достижение которой направлено решение;

-  риск рассматривается как возможность при принятии решения не дос­тичь поставленной цели;

-  недостижение цели является следствием объективно существующей неопределенности и ограниченности ресурсов.

Из данных рассуждений можно сделать крайне важный для практики управления рисками вывод, что появление риска - объективная неизбеж­ность, обусловленная (рис.3):

-  неопределенностью окружающей среды (внешние факторы)

- ограниченностью ресурсов компании (внутренние факторы)

Рис. 3. Причины риска

Именно в неопределенности и ограниченности ресурсов скрыты основ­ные причины появления риска. Неопределенность порождается изменчиво­стью внешней среды и вызвана непредсказуемостью и нестабильностью ми­рового и локальных рынков, особенно российского, для которого характерны дефицит капитала, отсутствие «критической массы» цивилизованных рыноч­ных субъектов, качественного законодательства и др. [21, с. 6].

В каждом источнике по управлению рисками [11; 26; 9; 32] приводится своя классификация рисков. Рассмотрим основные из них.

Поскольку главная задача предпринимателя - рисковать расчетливо, не переходя ту грань, за которой возможно банкротство фирмы, следует выде­лять допустимый, критический и катастрофический риски (рис.4)

РИСК


Допустимый риск

- это угроза полной поте­ри прибыли от реализации того или иного проекта или от предприниматель­ской деятельности в це­лом. В данном случае потери возможны, но их размер меньше ожидае­мой предпринимательской прибыли; таким образом, данный вид предпринима­тельской деятельности или конкретная сделка, не­смотря на вероятность риска, сохраняют свою экономическую целесооб­разность.

Критический риск — это риск связан­ный с опасностью потерь в размере произве­денных затрат на осуществление данного вида предпринимательской деятельности или от­дельной сделки.

критический риск первой сте­пени связан с угрозой получения нулевого дохода, но при возмещении произведенных предпринимателем материальных затрат.

критический риск второй сте­пени связан с возможностью потерь в размере полных издержек в резуль­тате осуществления данной пред­принимательской деятельности, т. е., вероятны потери намеченной выруч­ки и предпринимателю приходится возмещать затраты за свой счет.

Катастрофический риск

— это риск, который характеризу­ется опасностью, угрозой потерь в размере, равном или превышаю­щем все имущественное состояние предприятия. Катастрофический риск, как правило, приводит к банкротству предприниматель­ской фирмы, так как в данном случае возможна потеря не только всех вложенных предпринимате­лем в определенный вид деятель­ности или в конкретную сделку средств, но и его имущества. Это характерно для ситуации, когда предпринимательская фирма по­лучала внешние займы под ожи­даемую прибыль; при возникно­вении катастрофического риска предпринимателю приходится возвращать кредиты из личных средств.

Рис. 4. Классификация степени рисков

Существуют различные другие классификации рисков [7, с.29] некоторые из них представлены на рисунке 5.

По степени пра­вомерности

По источникам возникновения

По возможности страхования

В зависимости от экономического результата

Внешний, сис­тематический или рыночный риск (все терми­ны определяют этот риск как независящий от деятельности предприятия).

Внутренний, не­систематический или специфиче­ский риск (все термины опреде­ляют этот финан­совый риск как зависящий от дея­тельности кон­кретного предпри­ятия).

Чистые риски отражают воз­можность по­лучения отри­цательного или нулевого ре­зультата

Спекулятивные риски означают возможность получения как положительного,

Страхуемые риски

Нестрахуемые риски

так и отрица­тельного эффек­та

Неоп-

Оправ-

равдан

дан-

ный

ный

(непра

(пра-

вомер-

вомер-

ный)

ный)

риск

риск

>ис.5. Классификация рисков

Возможно, наиболее важный для предпринимательского риска эле­мент классификации, имеющий наибольшее практическое значение - это классификация рисков по степени правомерности.

Для разграничения оправданного и неоправданного предпринима­тельского риска необходимо учесть в первую очередь то обстоятельство, что граница между ними в разных видах предпринимательской деятельности, в разных секторах экономики различна. Так, в области научно-технического прогресса допустимая вероятность получения отрицательного результата на стадии фундаментальных исследований составляет 5 - 10%, прикладных науч­ных разработок - 80-90%, проектно-конструкторских разработок - 90-95%. Очевидно, что данная область деятельности характеризуется высоким уров­нем риска. Вместе с тем существуют отдельные отрасли, например атомная энергетика, где возможность риска вообще не допускается.

Все предпринимательские риски можно также разделить на две большие группы в соответствии с возможностью страхования.

Предприниматель может частично переложить риск на другие субъекты экономики, в частности обезопасить себя, осуществив определенные затраты в виде страховых взносов. Таким образом, некоторые виды риска, такие как риск

гибели имущества, риск возникновения пожара, аварий и т.п., предпринима­тель может застраховать.

Страховой риск - это вероятное событие или совокупность событий, на случай наступления которых проводится страхование. В зависимости от ис­точника опасности страховые риски подразделяются на две группы [27, с. 231]:

-  риски, связанные с проявлением стихийных сил природы (погодные условия, землетрясения, наводнения и др.);

-  риски, связанные с целенаправленными действиями человека Рассмотрим наиболее полный перечень видов риска, представленный в

работе Н.В. Хохлова [32, с. 126] (рис.6):

Промыш ленные риски

Опасность нанесения ущерба предприятию (объекту риска) и третьим лицам вследствие нарушения нормального хода произ­водственного процесса. Кроме того, к ним относят опасность повреждения или утери производственного оборудования и транспорта, разрушение зданий и сооружений в результате воздействия таких внешних факторов, как силы природы и зло­умышленные действия.Для промышленного производств наиболее серьезным и часто встречающимся является риск возник­новения отказов машин и оборудования, а в наиболее тяжелых проявлениях - возникновение аварийной ситуации.

Эколо­гические риски

Вероятность наступления гражданской ответственности за нанесения ущерба окружающей среде, а также жизни и здоровью третьих лиц. Он может возникнуть в процессе строительства и эксплуатации производственных объектов и является состав­ной частью промышленного риска. Ущерб окружающей среде выражается в виде загрязнения или уничтожения лесных, вод­ных, воздушных и земельных ресурсов, нанесения вреда биосфере и сельскохозяйственным угодьям. При этом последствия аварии подразделяются на ближайшие и отдаленные ( долговременные).

Инве - стици - онные риски

Связаны с возможностью недополучения или потери прибыли в ходе реализации инвестиционных проектов. Объектом риска в данном случае выступают имущественные интересы лица, осуществляющего вложения своих средств.Инвестиционные риски классифицируются в зависимости от особенности реализации им проекта и способа привлечения средств. В общем случае выделяют следующие риски:а) кредитные;б) возникающие на первой стадии инвестиционного проекта;в) предприниматель­ские, связанные со второй стадией инвестиционного проекта;г) страховые.

Кредит­ные риски

Связаны с возможным невозвратом суммы кредита и процентов по нему. Невозврат может произойти по различным причинам: незавершение строительства, изменение рыночной и общеэкономической ситуации, недостаточная маркетинговая проработка инвестиционного проекта, чрезвычайные события. Для кредитора имеет значение не только сам факт возврата суммы кредита

и процентов, но и сроки возврата.

Пред - прини-

матель - ские риски