Аналитические аспекты исследования информационных факторов инвестиционной привлекательности

 

ЭГП региона составляет важное звено при оценке его инве­стиционной привлекательности. ЭГП - это положение региона относительно объектов как экономического, так и природного характера, определяющее регион по каждой из следующих пози - ций[654], имеющих значение для предпринимательства и инвестиций:

1.  Рентабельность. Данный показатель определяет величину прибыли, которую можно получить в регионе, ведя предприни­мательскую или инвестиционную деятельность в отношении к издержкам, необходимым для ведения предпринимательства или вложений инвестиций.

2.  Потенциальность - определяет возможности открытия и ведения определенного бизнеса в будущем. При этом сущест­вующий бизнес и направления инвестирования в регион уже влияют на потенциальность открытия нового бизнеса.

3.  Рыночное равновесие. Здесь важно учитывать фактор спроса и предложения товаров и услуг. Их изменение может по­влиять на предпринимательскую, а значит и на инвестиционную деятельность. При этом значение имеет спрос и предложение со­седних регионов, так как они способны часть продукции и услуг данного региона перехватить себе. Данная позиция ЭГП связана с возможностью конкуренции в регионе. В теории региональной конкурентоспособности М. Портера конкурентные преимущества (спрос, факторы производства, родственные и поддерживающие отрасли, конкуренция) играют большую роль в развитии бизнеса в регионе. Они определяют совокупность отраслей в регионе, способных функционировать в нем. Поэтому конкурентные пре­имущества необходимо также учитывать при анализе ЭГП.

На все три позиции оказывают влияние наличие таких объек­тов экономического и природного характера, как транспортные магистрали, базы сельхозсырья, основные рынки сбыта, рынки рабочей силы, близость к территориям других стран, выход к морским путям. Поэтому предприниматель и инвестор, осущест­вляя свою деятельность, должны учитывать эти факторы, так как они определяют выгодность и возможность функционирования их бизнес проекта в регионе.

Природные условия и ресурсы

Природные условия - это силы природы, в определенной мере способствующие ведению предпринимательской деятельности в регионе. Природные условия зависят от таких компонентов при­роды, как температура воздуха, вода, почвы, многолетняя мерз­лота. Совокупность этих элементов и возможность возникнове­ния различных неблагоприятных условий (наводнения, землетря­сения, цунами, извержение вулкана, ураганы, эпидемии и т.д.) определяют общую картину природных условий региона. Пред­приниматель или инвестор должен учитывать их в той мере, в ка­кой они способны повлиять на их инвестиционную деятельность, приводящую к дальнейшему извлечению прибыли.

Отсутствие в регионе того или иного компонента, благопри­ятного для ведения бизнеса, еще не говорит, что данная террито­рия является непривлекательной для инвестиций. Это зависит от типа инвестиционного проекта и условий, определяющие способ пользования природными условиями в ходе предприниматель­ской деятельности. Например, проект инвестирования в сельское хозяйство требует анализа качества почв, наличия тепла и воды в регионе. Если же источники воды находятся далеко от места ее использования, то это не значит, что данный проект невыгоден, так как необходимо учитывать все факторы в совокупности. Если в результате анализа выяснится, что отсутствие близкого источ­ника воды ненамного снижает рентабельность проекта, то можно принять решение об инвестировании, так как иной другой способ вложений может быть нерентабельным.

Природные ресурсы - это компоненты природы, которые мо­гут быть использованы в предпринимательской деятельности в качестве факторов производства и предметов потребления. Наи­более значимыми для инвестиционной привлекательности регио­на являются: территориальные ресурсы, земельные ресурсы, ми­неральные топливно-энергетические ресурсы, минерально - сырьевые ресурсы, возобновляемые источники энергии, лесные ресурсы, водные ресурсы и рекреационные ресурсы.

Предпринимательским и инвестиционным проектам может оказаться важным не все виды природных ресурсов, поэтому для принятия решения об инвестировании необходимо принимать во внимание только значимые для бизнеса ресурсы. Предпринима­тель инвестирует свои средства именно в факторы производства, среди которых могут быть и природные ресурсы, поэтому вопрос о наличии природных ресурсов является немаловажным для ин­вестиционной привлекательности региона. Помимо наличия ре­сурсов необходимо учитывать и их цену. Вообще, природные ре­сурсы в процессе инвестиционной деятельности являются затра­тами. Затраты на природные ресурсы состоят из двух частей: 1) прямые затраты на их добычу и использование; 2) затраты в виде налогов на добычу природных ресурсов (с пользователей недр, с пользователей объектов живого мира, с предприятий, осуществ­ляющих поиск, разведку и добычу углеводородов, налог на зем­лю, лесной налог, водный налог) [655].

Для инвестиционной привлекательности важна прибыль­ность использования факторов производства, среди которых есть природные ресурсы. Необходимо сравнить предельную выгоду от использования природного ресурса с предельными затратами на его добычу, которые складываются из предельных прямых затрат на добычу и предельных затрат на налоги. При равенстве этих предельных величин объем использования ресурсов будет опти­мальным. При этом необходимо учитывать ограничение: ожи­даемый поток будущих прибылей от проекта должен быть неот - рицательным[656]. Этот вывод относится не только к использованию природных ресурсов, а ко всему проекту в целом.

Важно учитывать наличие природных ресурсов и природные условия как единое целое, так как в совокупности они определя­ют как издержки производства, так и выгоды от него. Регион с богатыми природными ресурсами, но с плохими природными ус­ловиями будет не привлекателен для инвесторов, так как издерж­ки осуществления проекта (ведения предпринимательской дея­тельности) будут высоки. Вот почему нужен общий анализ при­родных составляющих в совокупности.

Население

Население представляет собой интерес для предпринима­тельской деятельности, так как оно 1) является одним из факто­ров производства (труд); здесь важно наличие не большого числа трудоспособного населения, а числа квалифицированных работ­ников; 2) определяет спрос на товары и услуги, произведенные и оказанные в результате предпринимательской деятельностью; объем спроса является важной составляющей для любых моде­лей, определяющих поведение предпринимателя, к тому же спрос - это одна из компонентов конкурентного преимущества региона; 3) определяет социальную структуру общества, что для предпринимателя является важным моментом при определении социальной составляющей своего бизнеса, то есть социальной направленности его деятельности - может случиться так, что то­вары или услуги не будут пользоваться спросом в регионе, так как они рассчитаны на не преобладающий социальный класс.

Инвестор, определяя свой бизнес-план, должен принять во внимание следующие характеристики населения региона:

1. Численность населения - определяет возможности потре­бительского спроса на продукцию, являющуюся результатом предпринимательской деятельности, в которую вложены средст­ва.

2.  Размещение населения в регионе. Данный фактор опреде­ляет близость рынка сбыта от производства продукции на пред­приятиях, куда инвестируются средства. Важно так же учитывать размещение основных населенных пунктов относительно друг друга, так как оно определяет среднее расстояние между города­ми и, следовательно, издержки по доставке товара основным по­требителям. А от этого зависит прибыльность предприятия и вложений в него.

Еще на привлекательность региона влияет количество ступе­ней иерархии в теории В. Кристаллера[657]. Чем больше число сту­пеней иерархии (K-оценка центрального места), тем больше спрос. Данная теория говорит о том, что оптимальным размеще­нием городов является гексагональная решетка. Тогда услуги или товары одного вида будут равномерно размещены по всему ре­гиону.

3.  Уровень урбанизации региона. Доля городского населения очень важна для определения предпринимательского климата ре­гиона. Наиболее прибыльными являются предприятия промыш­ленности, строительные компании, предприятия по производству высокотехнологической продукции. Такие предприятия разме­щаются вблизи крупных городов, поэтому инвестор должен учи­тывать фактор урбанизации. Конечно, если он вкладывает в предприятия сельского хозяйства, то для него лучше будет, если доля сельского населения выше.

Инвестируя в какой-либо проект, необходимо учитывать предназначение этого проекта и его соответствие функциональ­ному назначению города. Например, в регионе, в котором города имеют в основном рекреационную функцию, не следует инвести­ровать в строительство промышленного предприятия.

4.  Уровень профессиональной подготовки кадров в регионе. Для инвестора важно знать состав трудовых ресурсов региона. При этом имеет значение количество экономически активного населения (занятые и безработные). Чем больше уровень профес­сионально подготовленных работников, тем меньше издержек понесет предприятие, следовательно, прибыльность проекта бу­дет выше.

5.  Динамика численности населения позволяет спрогнозиро­вать объем трудовых ресурсов и объем потребительского спроса в будущем. Предприниматель и инвестор должны учитывать не только текущую рентабельность от вложений, но и возможные прибыли в будущем. Не имеет смысла вкладывать в проект, ко­торый в будущем может понести убытки из-за уменьшения спро­са на продукцию предприятия.

6.  Другие факторы, влияющие на привлекательность - этни­ческая структура, половозрастная структура и некоторые другие факторы, которые могут повлиять на тот или иной бизнес в зави­симости от его типа. В общем случае эти факторы слабо влияют на инвестиционную привлекательность региона.

Хозяйство

Уровень развития хозяйства региона можно охарактеризовать тремя сферами: производственной, непроизводственной и инфра­структурой. К производственной сфере относится промышлен­ность, сельское хозяйство и строительство.

Вкладывая в регион, инвестор выбирает сферу хозяйства, к которой принадлежит инвестируемое предприятие. Поэтому ин­вестор должен учитывать структуру хозяйства региона, так как каждый компонент этой структуры более или менее привлекате­лен с точки зрения прибыльности. Если предприятие принадле­жит сфере промышленности, то привлекательными являются ре­гионы, в которых на данный момент развиты наиболее прибыль­ные отрасли (электроэнергетика, топливная промышленность, черная металлургия).

Анализ сельского хозяйства полезен предпринимателям и инвесторам, вкладывающим деньги в эту сферу. Они должны учитывать природно-климатические условия, значимые для раз­вития сельского хозяйства, и уровень развития отраслей, в кото­рых в качестве сырья используется продукция сельского хозяйст­ва (пищевая, легкая промышленность). Поэтому и предпринима­тели в пищевой и легкой промышленности также должны учиты­вать уровень развития сельского хозяйства.

Если инвестор вкладывает в строительный комплекс[658], то он должен учитывать такие факторы, как спрос на объекты строи­тельства и уровень развития промышленности строительных ма­териалов. Как правило, эти факторы взаимосвязаны: промышлен­ность строительных материалов размещена в местах интенсивно­го промышленного и жилищно-коммунального строительства.

Л

Непроизводственная сфера (сфера услуг ) - важный эле­мент оценки инвестиционной привлекательности как для инве­сторов, вкладывающих средства в эту сферу, так и для инвесто­ров, вкладывающих в предприятия любой другой сферы. В пер­вом случае предприниматель и инвестор должны оценить 1) уро­вень развития конкретных видов обслуживания (куда они хотят инвестировать), чтобы определить возможность конкурентной среды для будущего предприятия; 2) спрос со стороны населения на конкретный вид обслуживания (для этого необходимо проана­лизировать факторы, влияющие на потребность в конкретной ус­луге, в оказание которой инвестор хочет вложить деньги).

Второй случай подразумевает, что уровень развития сферы услуг в регионе важен для любого инвестора, решившего вло­жить свои средства в любую сферу в регионе. Чем больше в ре­гионе уровень предоставляемых услуг, тем он привлекательнее, так как высокий объем услуг говорит о 1) высоких доходах насе­ления (так как эластичность спроса на услуги по доходу в основ­ном больше 1 по модулю); 2) хорошем уровне образования насе­ления в регионе; 3) высоком уровне здравоохранения и других преимуществах социальной сферы в регионе. Первый пункт го­ворит о наличии платежеспособного спроса в регионе (не только на услуги, потому что, если население тратит большие суммы на услуги, это означает, что у них высокий доход, иначе бы они не тратили много денег на услуги, так как спрос на услуги эластич­ный). Пункты 2 и 3 говорят о том, что в регионе есть высокий кадровый потенциал.

Инфраструктура региона является одной из самых важных компонент хозяйства региона. Инфраструктура - это средства, позволяющие предпринимательским структурам во время осуще­ствления бизнеса снизить производственные и трансакционные издержки его ведения. Несмотря на краткость этого определения в нем заложена обширность этого понятия, что связано с широ­той понятия трансакционные издержки. Каждому элементу ре­гиональной инфраструктуры соответствует определенный вид издержек, которые снижаются благодаря этому элементу.

В таблице 1 перечислены компоненты инфраструктуры и со­ответствующие им издержки.

Таблица 1. Компоненты региональной инфраструктуры.

Компонент инфраструктуры

 

Издержки, снижающиеся благодаря этому эле­менту

1. Транспорт

Издержки перевозок, альтернативные издержки использования времени

2. Энергетическая система

Производственные издержки

3. Снабжение и сбыт

Издержки по доставке ресурсов на предприятие и готовой продукции на рынок сбыта

4. Связь, коммуникации, ин­формационные сети

Издержки передачи информации

5. Бизнес-инфраструктура

Издержки по обеспечению нормального функ­ционирования предприятия

6. Жилищное хозяйство

Издержки на поиск хорошего жилья (для ра­ботников)

7. Социальная сфера

Издержки на поиск кадрового потенциала, из­держки на определение величины спроса

Транспорт - элемент инфраструктуры региона, благодаря которому осуществляются перевозки продукции и пассажиров. Практически любой бизнес нуждается в перевозке своей продук­ции к местам рынка сбыта или перевозке пассажиров от места их проживания к предприятию. На инвестиционную привлекатель­ность региона оказывает влияние густота дорожной сетки в ре­гионе, количество магистралей, связывающих регион с другими субъектами Федерации, виды транспорта и их технологическая новизна, скорость транспорта, надежность сообщения, уровень конкуренции на рынке транспортных услуг (определяет стои­мость перевозок: конкурентная или монопольная цена). Перечис­ленные факторы характеризуют транспортную систему региона. Транспортная система влияет на издержки предприятия по пере­- 19 - возке своей продукции, следовательно, от нее зависит прибыль­ность предприятия. К тому же транспортные издержки повыша­ют цену товара, что повлияет на величину спроса на продукцию и может повлечь дополнительные издержки, связанные не с пря­мыми затратами, а с потерей потенциальных покупателей.

Вообще, важно учитывать не только сам транспорт, но и транспортно-географическое положение региона - относительное положение транспортной системы региона от транспортных сис­тем других регионов. Выше было сказано, что транспортные ма­гистрали характеризуют экономико-географическое положение региона. То есть все факторы, которые влияют на привлекатель­ность региона, взаимозависимы.

Энергетическая система - совокупность электростанций и линий электропередач региона, обеспечивающие энергоснабже­ние предприятий. В зависимости от типа бизнеса, необходимо учитывать вид электростанций (ТЭС, ГЭС, АЭС), их размещение (важность имеет удаленность предприятия от ЛЭП или электро­станции), мощность, наличие резервов производства электро­энергии, эффективность работы (надежность и качество электро­энергии). Энергосистема региона влияет на непрерывность про­изводственного процесса предприятия, что очень важно для при­быльности проекта.

Снабжение и сбыт - очень широкая область инфраструкту­ры региона. Ей посвящены множество экономических наук: мар­кетинг, логистика и некоторые другие. Предприниматель должен учесть всевозможные каналы доставки ресурсов к предприятию (каналы снабжения) и каналы распределения готовой продукции потребителям (каналы сбыта). Для этого ему необходимо оценить издержки во всех случаях (стоимость заказов, включая транс­портные издержки), и прибегнуть к специалистам по маркетингу и логистике, которые помогут оптимальным способом доставить продукт на рынок сбыта[659].

Связь, коммуникации и информационные сети - один из са­мых главных компонентов инфраструктуры. С помощью инфор­мационных сетей возможна передача информации на расстоянии.

Связь и коммуникации, следовательно, имеют значение не только для оценивания уровня развития инфраструктуры региона, но и для определения возможностей функционирования бизнеса при­менительно к любой сфере хозяйства.

Предприниматель и инвестор должны оценить уровень раз­вития связи в регионе, обратив внимание не только на густоту информационных коммуникаций, но и на их технологический уровень. Цена услуг связи тоже имеет значение и зависит от уровня развития технологий передачи информации. Разрабатывая свой бизнес-план, предпринимателю нужно учесть тип информа­ции, с которым он собирается работать. От типа зависит способ передачи информации (почтовая, телефонная, сотовая, Интернет, электронная почта, высокоскоростные подключения к корпора­тивной сети).

Бизнес-инфраструктура не является системой, принадлежа­щей и описывающей только инфраструктуру региона. В бизнес - инфраструктуру входят и организации, характеризующие отдель­ные объективные составляющие инвестиционной привлекатель­ности (например, финансовая система). Бизнес-инфраструктура также включает организации связи, коммуникаций и информаци­онных сетей, аналитические информационные центры, организа­ции по проведению выставок (все выше перечисленные элементы можно отнести к информационной составляющей бизнеса, так как они увеличивают знание инвестора о возможностях вложений в конкретные предприятия региона), организации по обеспече­нию личной, экономической и финансовой безопасности бизнеса (сюда относятся как охранные предприятия, так и система юри­дических и консультационных фирм), учреждения коммунально - бытового обслуживания.

Жилищное хозяйство может увеличить привлекательность региона для инвестиций, если 1) инвестор вкладывает деньги в предприятия ЖКХ; 2) инвестор учитывает необходимость раз­мещения работников предприятия в хорошем жилье; 3) инвестор использует жилье как объект перепродажи с целью получения прибыли. В любом из этих случаев привлекательность региона тем выше, чем лучше качество жилья, лучше условия прожива­ния (обеспеченность коммунальными услугами), ниже стоимость жилья.

Социальная сфера, как было сказано, является непроизводст­венной сферой хозяйства (описана выше).

Все факторы, описывающие уровень развития хозяйства ре­гиона, являются взаимосвязанными, поэтому инвестор или пред­приниматель должен учитывать все влияния, которые оказывают объективные факторы хозяйства друг на друга и на инвестицион­ную привлекательность (особенно важно учитывать и сравнивать противоречащие друг другу влияния разных факторов, чтобы оп­ределить преобладающий фактор).

Финансово-банковская система

Финансовое посредничество - необходимый элемент эконо­мики региона для эффективного функционирования предприятия и управления денежными потоками. Финансово-банковская сис­тема региона состоит из коммерческих банков, имеющих право заниматься банковской деятельностью (согласно лицензии Цен­трального Банка РФ), и системы специальных финансовых ин­ститутов (организации ипотечного кредитования, страховые ком­пании, потребительский кредит, кредит сельскому хозяйству, ин­вестиционные и другие фонды).

Для любого предприятия развитие банковской системы ре­гиона имеет большое значение, так как по закону предприятия обязаны хранить денежные средства на банковских счетах. Для предприятия важна как обеспеченность региона коммерческими банками, так и развитость межбанковского рынка, который обес­печивает надежность банковской системы в случае кризисного состояния отдельных банков. Поэтому для инвестора важны:

1.  Надежность банковской системы. Ее можно оценить, про­анализировав финансовые показатели работы банка - ROE (вели­чина чистой прибыли, деленная на акционерный капитал); чистая процентная маржа, равная чистому процентному доходу, делен­ному на доходные активы; EPS (чистая прибыль, деленная на ко­личество обыкновенных акций). При этом нужно помнить, что чем выше прибыльность банка, тем более рискованные операции банк проводит.

2.  Число банковских услуг. Банки, кроме размещения и при­влечения средств, могут предлагать другие виды услуг (агент­ские, инвестиционные, эмиссионные, лизинговые, консультаци­онные и др.). Это может иметь значение для различных типов бизнеса. К тому же инвестор, вкладывая в то или иное предпри­ятие, сталкивается с проблемой оценки риска, то есть вероятно­сти потерь своих средств. Поэтому он может обратиться к суще­ствующим банкам, которые могут оказать ему услугу определе­ния риска вложений в конкретное предприятие. Банки специали­зируются на определении рисков, и у них есть доступ к специ­альной базе данных для определения кредитного статуса пред­приятия, поэтому они оценят риски быстрее и лучше, чем это сделал бы инвестор.

3. Объем рынка межбанковского кредита. Его можно опреде­лить, посмотрев на количество выданных кредитов одними бан­ками другим. Чем развитее рынок МБК, тем надежнее банковская система, так как меньше вероятность банкротства банков.

Специальные финансовые институты имеют значение в том случае, если инвестор или предприниматель решат вложить свои средства в эти компании. Это один из способов снижения риска вложений, так как финансовые институты вкладывают привле­ченные средства с большей эффективностью, лучше зная регио­нальные риски. Конечно, инвестор, покупая акции инвестицион­ного фонда, заранее получит меньшую доходность, если бы он удачно вложил свои средства без посредников. Но наличие неоп­ределенности играет большую роль при определении способа вложения средств. В любом случае, чем больше в регионе раз­личных инвестиционных и финансовых учреждений, тем более развит в нем фондовый рынок, следовательно, тем более привле­кателен он для инвестора, так как развитость фондового рынка позволяет получить хорошую доходность с большей надежно­стью.

Объективные факторы, влияющие на инвестиционную при­влекательность региона, необходимо учитывать в совокупно­сти, так как все экономические процессы, происходящие в пред­принимательской среде и зависящие от разных факторов, взаи­мосвязаны и определяют уровень доходности вложенных средств. Необходимо рассматривать не только статические показатели, описывающие все объективные факторы, которые приведены выше, но и динамику этих показателей. Это позволит спрогнозировать развитие конкретных объективных факторов и может изменить решение инвестора о вложении средств в дан­ное предприятие региона.